焦点观察：又一“蛇吞象”收购案上演 中南文化开启涨停之旅？

□金融投资报记者林珂

资产不足30亿元的企业收购资产超过83亿元的企业，这一“蛇吞象”的收购发生在中南文化（002445）身上。

3月8日，中南文化发布了《中南红文化集团股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案》。

公告显示，中南文化本次交易预计构成重大资产重组，不构成重组上市，预计将构成关联交易。本次交易完成后，苏龙热电将成为上市公司的控股子公司。本次交易中针对交易对方的股份、现金支付比例及对应的股份数量、金额尚未确定，相关事项将在标的公司审计、评估工作完成后，以双方协商确认的最终方案为准，并在重组报告书中予以确定。

公告指出，苏龙热电作为优质火电资产，获评江苏省电力行业标杆电厂、AAAAA级能效企业，主要经营火电及热力业务。同时，基于产业链协同及业务平衡考虑，苏龙热电在能源领域进行了多元化投资，重点布局大型新能源项目。本次收购苏龙热电，是中南文化落实长期发展战略的关键举措，充分利用现有资源优势，有助于公司突破业务瓶颈，拓展发展空间，提升公司在机械制造和电力能源两大领域的核心竞争力，为公司长期高质量发展奠定坚实基础。

提及本次收购对公司主营业务的影响，中南文化在公告中表示，交易完成后，上市公司在电力能源领域的业务布局将得到拓展。另外，上市公司将进一步发挥自身工业金属管件制造优势，加强在电力领域的销售拓展，提高公司品牌知名度和产品市场占有率，进一步壮大上市公司机械制造板块业务。

收购完成除拓展中南文化业务布局外，更被业内关注的是将对公司营业收入、净利润的影响。就中南文化2025年前三季度业绩来看，公司实现营业收入9.09亿元，实现净利润8222万元。再看苏龙热电，2024年度、2025年营业收入分别为37.80亿元、30.95亿元，净利润分别为6.21亿元、3.47亿元。虽然近两年业绩有所波动，但从规模来看，苏龙热电远远高于中南文化。

就双方经营数据来看，即便考虑发行股份后的摊薄每股收益，此次收购仍将明显增厚中南文化的每股收益，估值水平也将明显降低。

二级市场上，中南文化于3月9日复牌后“一”字涨停，股价报收3.06元，全日换手率仅为0.74%，资金惜售心理明显。