【国泰君安期货研报】原油:实际利率飙升，回调或延续

【国泰君安期货研报】原油:实际利率飙升，回调或延续；

昨夜，内外盘油价打破震荡格局，一度大幅下跌逾5%。IMF下调全球经济需求增幅预测以及美联储再次给出年内加息225个基点抑制通胀的表态均引发了市场对于通胀拐点或将到来的预期，带动实际利率飙升。美债收益率、美元指数均出现大幅上涨，带动大宗商品、黄金纷纷回调。我们此前曾阐述，市场当前对于油价分歧的核心在于短期是否需要先释放流动性快速收紧的利空，一旦市场对俄乌冲突短期升级的预期被证伪，盘面则很有可能复制2021年11月的走势释放流动性收紧下的下行压力。回调一旦触发，很有可能迅速降低通胀预期，并在美联储激进缩表态度并未转变之时促成实际利率的进一步走强，强化油价的下行驱动。因此，在回调风险初步释放后，4月剩余交易日依旧需警惕这种下行驱动的形成，油价短线或仍有下跌空间。当然，当前原油市场供应依旧紧缺，海外天然气价格高企、柴油裂解高位就是最好的印证。我们也不认为整个二季度油价均价会出现大幅回落，低库存、低供应下大概率保持在高位，在二季度的大部分时间里也依旧需要长期防范油价的上行风险。如果油价如期出现阶段性回调，趋势策略上看则将是逢低多单边、月间正套的好机会

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