美联储研究人员：不用过度担忧美债曲线倒挂

美联储研究人员：不用过度担忧美债曲线倒挂；

①收益率曲线可以用从隔夜利率到30年期不等的各种期限的利率来衡量，而且曲线不同部分的倒挂重要性不同。尽管投资者经常关注两年期和十年年期美国国债收益率的差异，但美联储研究人员Eric Engstrom和Steven Sharpe得出的结论是，两年期和10年期美国国债收益率利差并不是真正重要的因素；

②他们认为，市场对美国两年国债与十年期国债收益率利差的普遍认知很可能是站不住脚的。从历史上看，短期远期利差更能反映经济增长预期，该指标完全基于期限少于两年的美国国债的收益率（为18个月/6个季度远期利率与3个月收益率的利差）。因此，两年期和十年年期美国国债收益率利差及其倒置并没有提供任何有关未来经济状况的增量信息；

③短期远期利差衡量了市场参与者对未来一年半美联储利率政策轨迹的预期。事实上，它与联邦基金利率期货中隐含的利率非常相似，后者受到投资者和美联储观察人士的广泛关注。当投资者担心未来一年左右的经济放缓或特别是低迷时，他们同样倾向于预计美联储将在不久的将来开始降低其目标政策利率。这也会使短期远期价差走低，有时甚至出现负值

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