【国泰君安期货研报】黄金：继续上行 白银：突破前高

【国泰君安期货研报】黄金：继续上行 白银：突破前高；

上周五金银再收涨，我们认为避险情绪犹在，叠加实际利率走低，给到了金银比较好的上涨动能。近日美债名义收益率走低，美元走强的同时日元亦走强，且VIX指数走高，其结构仍维持Back，均显示市场仍处在Risk OFF模式。黄金继续受到避险提振，同时名义利率走低，而通胀预期抬升，实际利率显著回落也给到了利率侧向上的驱动。周五尽管非农数据强劲，但美债收益率短线下行，金银走势不跌反涨，这也反应了市场在1月之后，对强劲的非农报告并不感到意外。若3月加息正式落地，且不出现超预期鹰派措辞的情况下（例如未提及缩表提前，或者后续激进加息），反而会使得金银继续伴随着地缘政治动荡从而维持偏强态势。同时，若后续原油流通受到实质性限制，那么当下海外的高通胀压力有可能进一步加剧，不排除未来呈现通胀上行速率超过名义利率上行的局面。后续需要关注的风险点是：在高通胀压力之下，远期美联储在货币收紧路径上的超预期陡峭化，以及避险溢价的回吐。整体而言，我们对贵金属维持短期偏强、中期有利空驱动的观点，建议各位投资者密切跟踪俄乌局势进展，以及3月FOMC会议

关键词： 国泰君安期货 非农数据