新三板精选层年满一周岁 沪深交易所发布配套规则

7月27日，新三板精选层年满一周岁，转板上市的路径也愈发清晰。上周五晚间，沪深交易所分别就精选层挂牌公司向科创板、创业板转板上市发布配套业务规则，对转板上市相关申请文件的编制、报送及信息披露要求作出明确规定，转板上市实操路径进一步清晰。

专家表示，转板上市实操过程明确，可行性得以强化，监管层关于转板上市的业务规则已悉数发布，首批公司的转板上市过程即将展开。

“首批转板上市落地后，中国资本市场‘水系’将彻底贯通，中小企业成长壮大的上升通道打开，对增强金融服务实体经济能力有长远意义。”专家表示，同时，市场间的互联互通、优势互补、错位发展，将使多层次资本市场真正成为一个有机整体，有利于整个资本市场的长期健康发展。

沪深交易所发布配套规则

7月23日，沪深交易所分别发布转板上市配套业务规则，包括《转板上市报告书内容与格式》《转板上市申请文件》《转板上市保荐书》《创业板上市保荐书内容与格式指引(2021年修订)》和《创业板发行上市申请文件受理指引(2021年修订)》等。

开源证券中小盘首席分析师任浪表示，此次配套规则是对此前发布的转板制度具体举措的细化，对转板上市报告书的信息披露原则、主要内容与格式、转板上市申请文件的要求等作出明确规定，为转板上市进入落地实施阶段进一步明晰实操路径、做好制度衔接。

具体来看，转板上市信息披露规则在借鉴科创板、创业板首发招股说明书相关内容的基础上，充分考虑了转板公司的特点，对申报文件和信息披露内容作了适当精简和优化。以首发规则为基础，确保信息披露原则的一致性。转板上市报告书及申请文件指引以现有科创板、创业板首发招股说明书内容与格式、首发申请文件要求为基础，进行适应性调整。

同时，以投资者需求为导向，突出信息披露的重大性、有效性、针对性原则。安信证券新三板首席分析师诸海滨表示，由于精选层本身的规范运作和信息披露基础，本次发布的配套规则调降了部分要求。例如，为保护投资者利益，上交所对招股说明书部分信息披露要求进行了相应精简、合并、引征;深交所精简优化概览章节，将中介机构及其人员信息调整至“附件”，在“转板公司基本情况”章节，不再要求披露持股5%以上股东、实际控制人控制的其他企业信息。

此外，充分利用精选层审核和持续监管成果，发挥监管合力，作出差异化安排。比如精简了公司历史沿革和合规性信息披露、上市申请文件要求等，切实减轻市场主体负担。同时，结合转板上市特点，增加披露转板公司挂牌期间规范运作情况等。

年内有望实现转板上市

至此，关于转板上市的所有配套规则已发布完毕。深交所表示，关于新三板精选层转板上市的各项准备工作基本就绪，将平稳推进新三板精选层挂牌公司转板上市的受理和审核工作。上交所也表示，将与全国股转公司建立转板上市监管衔接机制，平稳推进转板上市各项工作，畅通新三板精选层挂牌公司在科创板上市的渠道。

目前，首批32家精选层公司挂牌已满一年，通过公司董事会、股东大会审议，经保荐机构核查推荐，就可以向交易所提交材料，申请转板至科创板或创业板上市。银泰证券股转业务部总经理张可亮告诉《金融时报》记者，相对于IPO来说，申请转板上市的企业和中介机构不需要额外的准备工作，只需按照监管部门要求的转板细则和交易所出具的申报格式指引，准备相关申报材料即可。

据任浪统计，上述32家公司中有17家满足科创板上市条件，21家满足创业板上市条件，有望成为第一批转板上市的公司。“根据相关规定，符合条件的首批挂牌精选层公司完成转板申请和审核问询需要2至5个月的时间。”任浪表示，预计最快可在今年四季度初看到首批精选层公司实现转板上市。

北京南山投资创始人周运南也表示，从7月27日开始，首批精选层中初步符合转板上市标准的，理论上可以召开董事会审议，年底前应该能看到第一家成功转板上市的企业。预计年内申报转板的企业在15家左右，年内成功实现转板上市的在3家左右。

促进多层次资本市场发展

考虑到转板上市除了要符合转板上市的财务标准、专项标准外，还要结合企业自身发展意愿等因素，专家表示，首批精选层公司挂牌时间满一年后并非全部都会进行申请，但随着转板通道打开，将会吸引更多场外资金进入新三板，吸引更多企业挂牌新三板。这将有利于增强市场流动性和交易活跃度，进而促进新三板内部层层递进的良性成长生态。

转板上市的落地将不仅对新三板市场产生重要影响。畅通转板机制，形成错位发展、功能互补、有机联系的多层次市场体系，是贯彻党中央、国务院关于“十四五”时期资本市场高质量发展重要部署的具体举措之一。

事实上，在转板上市规则落地之前，新三板已为科创板、创业板等板块持续输送过信息技术、新材料、生物医药、高端装备等行业企业。在周运南看来，转板上市的精选层企业在规范性、经营质量方面经过了新三板市场检验，有助于提高上市公司整体质量，提振投资者信心，也有利于整个资本市场的长期健康发展。

“为精选层企业新增一条上市可选路径，既有利于企业在不同的市场层次和板块间进行自主选择，节约了企业上市的时间和财务成本，也有利于企业专注主业的发展。”周运南进一步表示。

任浪也表示，转板上市的落地，打通了精选层公司实现A股上市的“快速通道”，促进了资本市场的互联互通，是我国多层次资本市场建设的进一步完善。

诸海滨表示，对于资本市场而言，转板制度搭建了多层次市场间互联互通的桥梁，作为“顶层设计”方案，真正使得多层次市场成为有机整体。预计未来的精选层转板公司将具备市值大、利润高、科创属性或创新属性强等特征，转板上市将成为部分挂牌优质企业的理性选择，有利于从入口端优化上市公司质量。(张弛)